Der Blog Acquires Multiple veröffentlichte eine Abschrift eines Interviews mit dem berühmten amerikanischen Finanzier John Humpton, in dem er über die mit Glücksspielen verbundenen Risiken und den Einsatz von Leerverkäufen bei Börsentransaktionen sprach. Wir haben einen Auszug der Hauptideen dieses Materials vorbereitet - es wird nützlich sein, sich für unerfahrene Börseninvestoren damit vertraut zu machen.
Über welches Problem sprechen wir?
Heutzutage bauen ziemlich viele Spekulanten ihre Strategien auf ein „kurzes Spiel“ auf. Dies bedeutet, dass solche Aktienhändler davon ausgehen, dass die Aktien eines bestimmten Unternehmens oder einiger Vermögenswerte in Zukunft im Preis fallen sollten.
Um von dieser Strategie zu profitieren, setzen sie sogenannte Leerverkäufe ein - sie leihen die Aktien des gewünschten Unternehmens bei einem Broker aus, verkaufen sie, warten auf den Preisverfall und „kaufen“ sie dann zurück. Die Aktien werden an den Broker zurückgegeben und der Spekulant macht einen Gewinn.
Solange der Plan funktioniert, sieht alles gut aus, und wenn sich die Situation in die entgegengesetzte Richtung entwickelt, ist sie mit ernsthaften Problemen behaftet.
Was könnte schiefgehen
Hampton erklärt das Problem anhand eines Beispiels:
Nehmen wir an, es gibt zwei Goldminen. Die Kapitalisierung jedes einzelnen von ihnen beträgt ungefähr 250 Millionen US-Dollar, und es wird angenommen, dass die Goldreserven in jedem ungefähr 1 Million Unzen betragen. Es ist geplant, es im Zeitraum von 2024 bis 2037 abzurufen.
In einer Mine steckt wirklich Gold, und es wird von einem Mann verwaltet, der sein ganzes Leben der Arbeit in dieser Branche und der Entwicklung dieser Lagerstätte gewidmet hat.
Die zweite Mine enthält eigentlich fast kein Gold, wird aber von einem Mann betrieben, der sehr einfallsreich ist, sich gut verkauft und alle davon überzeugen konnte, dass seine Lagerstätte auch große Reserven hat.
Der sicherste Weg, um festzustellen, ob wir mit Betrug oder zumindest schwerwiegenden Verstößen konfrontiert sind, besteht darin, einen professionellen Geologen zu beauftragen, der die Gesteinszusammensetzung des Hügels, in dem sich die angebliche Goldmine befindet, und den darunter liegenden Bach analysieren kann. Wenn nirgendwo Goldspuren gefunden werden, befindet es sich auch nicht in der Mine.
In einer solchen Situation könnte der Leiter eines kleinen Hedgefonds 5% der Finanzierung zurückstellen, um eine Short-Position im Anteil des Goldunternehmens zu eröffnen, dem die Mine gehört. Sein Ziel ist es, wenn der Betrug aufgedeckt wird und der Aktienkurs auf Null fällt, um genau diese 5% zu verdienen.
So entwickeln sich Ereignisse in 8 von 10 Fällen, aber es kann sein, dass der Eigentümer der Mine sagt: "Wir haben hier tatsächlich Gold gefunden, hier sind 10 Unzen als Beweis." Es wird immer einen Journalisten geben, der diese Geschichte schön beschreibt, andere werden sie aufgreifen, und jetzt sind die Anteile zehnmal gewachsen.
Verluste aus 5% in einer Short-Position werden bereits zu 50%, das Kapital des Fonds nimmt rapide ab. Und jetzt schließt der Broker die Position gewaltsam, weil die Mittel des Kunden nicht mehr ausreichen, um die damit verbundenen Verpflichtungen zu decken. Es stellt sich heraus, dass der Fondsmanager trotz der Tatsache, dass er mit den Aktien eines bestimmten Unternehmens völlig Recht hatte und in Zukunft deren Preis fallen wird, nicht über genügend Ressourcen verfügt, um darauf zu warten.
Ähnliche Situationen haben private Anleger, die Annahmen über die Aussichten von Aktien mit unterschiedlichem Gültigkeitsgrad treffen.
Wie man mit diesen Situationen umgeht
Laut John Hampton gibt es zwei Möglichkeiten, mit diesen Situationen umzugehen. Die erste und für private Börsenhändler verfügbare Möglichkeit besteht darin, keine wesentlichen Mittel in Spekulationen mit Leerverkäufen zu investieren, um 0,1% des Kapitals zuzuweisen.
Die zweite ist besser für Unternehmen und Fonds geeignet, die dem Weg des berühmten amerikanischen Spekulanten Carson Block folgen können. Er ist ein professioneller Kurzfristiger, der ein Forschungsunternehmen, Muddy Waters Research, gegründet hat, das sich darauf spezialisiert hat, Geschäftsunregelmäßigkeiten und Probleme in chinesischen börsennotierten Unternehmen zu finden.
Stiftungen können diese Analyse selbst durchführen oder Unternehmen wie Muddy Waters Research einstellen. Und selbst in diesem Fall können sie nur hoffen, dass sie den Aktienkurs eines deutlich überbewerteten Unternehmens um 30-40% senken und sich auf die möglichen Folgen eines Short von 5% vorbereiten können - wenn die Strategie nicht sofort funktioniert.
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