Wölfe gehören nicht zur Wall Street: Wie Millennials den Markt verändert haben und was dazu geführt hat

Hallo Community! Mein Name ist Stanislav, ich bin seit über 15 Jahren auf den Finanzmärkten (Aktien-, Derivat- und Devisenmärkten) tätig und werde Ihnen auf meinem Blog interessante Geschichten aus der Welt der Fintech und der Handelsbranche erzählen. Bleib dran.



Die Maklerbranche befindet sich heute in einer Welle ernsthafter Veränderungen, und dies ist nicht mehr nur eine schöne Metapher, sondern eine Realität, die in das Leben von Menschen weit entfernt von den Finanzmärkten eingewoben ist. Wenn erst gestern die Begriffe "Makler" und "Börse" eine starke Assoziation mit Menschen in schwarzen Jacken und Krawatten hervorriefen, dann heute nicht nur "Millennials" (zwischen 1981 und 1996 geborene Menschen), sondern auch Vertreter der "Generation Z" (diese) , der jetzt etwas mehr als zwanzig Jahre alt ist) beherrschen die Finanzmärkte. Und sie beherrschen nicht nur die Wall Street-Profis, sondern schlagen sie auch in ihrem eigenen Spiel. Wie ist das möglich?







Wir werden darüber im heutigen Artikel sprechen.



Die Börse war lange Zeit das Los der "Mittelklasse", selbst in den USA, wo sie geboren wurde. In Russland beispielsweise ist die Penetrationsrate von Finanzdienstleistungen viel niedriger, und jeder Verkäufer eines Maklerunternehmens kennt das Verkaufsskript auswendig, dass "in den USA jede Hausfrau Aktien besitzt". In Wirklichkeit ist dies nicht ganz richtig: Vor einigen Jahren lag die Schwelle für den Eintritt in den amerikanischen Aktienmarkt bei etwa 10.000 US-Dollar, die sich nicht jede Hausfrau leisten konnte. 



Mit anderen Worten, die Möglichkeit, Aktien bekannter Unternehmen zu kaufen, stand einem solventen Bürger zur Verfügung, der nicht nur einen festen Arbeitsplatz hat, sondern auch Ersparnisse. Wenn wir über professionelle spekulative Derivate (Futures, Optionen usw.) sprechen, war die Einstiegsschwelle dort aufgrund der hohen Kosten der Instrumente selbst noch höher.



Bis in die 2000er Jahre fand die Interaktion zwischen dem Kunden und dem Makler telefonisch statt. Sie erinnern sich wahrscheinlich an die Aufnahmen aus dem Film "Der Wolf der Wall Street", der den vollen Zynismus der Makler und die Unsicherheit der normalen Kunden weit weg vom Finanzmarkt zeigte. Darüber hinaus begann die Kommunikation über das Internet und Handelsterminals (Programme zum Senden von Anträgen). Die Entwicklung von Technologien hat die Schwelle für den Eintritt in die Finanzmärkte gesenkt: Hochgeschwindigkeitsinternet und eine höhere Serverleistung ermöglichten es Brokern, eine große Anzahl kleiner Kundenaufträge in Sekundenbruchteilen zu verarbeiten, und die Ferneröffnung von Kundenkonten erleichterte die Verbindung neuer Kunden mit Handelssystemen. Wie hat sich das auf den Finanzmarkt ausgewirkt?

"Smart Money" versus "konventionell"

Nach der Dow-Theorie, die vor über 100 Jahren die Prinzipien der technischen Analyse formulierte, ist die Ursache für große Preistrends das Handeln informierter Akteure mit Fachwissen und Zugang zu analytischen Ressourcen. Solche Spieler werden "Smart Money" oder "Smart Money" genannt und waren zuvor mit Hedgefonds und aktiven Managern verbunden, die wissen, wie man ein "Alpha" (Vorteil) auf dem Markt findet. Ein Beispiel für einen solchen Fonds ist das fiktive Unternehmen Axe Capital aus der berühmten TV-Serie Billions.





Aufnahme aus dem Film "Der Wolf der Wall Street" (Quelle: Pinterest.ru)



Die Hedge-Fonds-Branche wurde Ende des 20. Jahrhunderts immer beliebter. Die Absolventen der Ivy League wollten unbedingt für einen dieser Fonds arbeiten und Teil des Smart Money werden. Tatsächlich ist die Performance von "Smart Money" überhaupt nicht so hoch wie allgemein angenommen (die meisten aktiven Manager verlieren über eine lange Distanz bei allen Renditen des Aktienindex). Beobachtungen zeigen jedoch, dass emotionale Entscheidungen und Reaktionen auf Nachrichten privaten Anlegern inhärenter sind, während Smart Money ihre Strategien häufiger auf der Grundlage grundlegender Einschätzungen aufbaut. Dies wird durch Untersuchungen zur "Marktstimmung" von CNN.com belegt. Das Masseninteresse der meisten Marktteilnehmer an Vermögenswerten wird in der Nähe von Marktspitzen beobachtet.





Quelle: nn.com



Es gibt natürlich Ausnahmen von dieser Regel. So wurde kürzlich bekannt, dass die japanische "Softbank" Ende August 2020, kurz vor dem Herbst, Optionen auf Börseninstrumente in beispiellos großen Mengen kaufte, und dies ist nicht das erste Beispiel für das Verhalten dieses Spielers: Im Dezember 2017 nahm er eine große Position in Bitcoin ein kurz vor seinem Fall und verzeichnete im Winter 2018 einen Verlust von 160 Millionen US-Dollar. Daher bietet die Größe nicht unbedingt einen Blick in die Zukunft.



Die Größe des Spielers kann jedoch das kurzfristige Verhalten des Preises beeinflussen und seine Bewegung beschleunigen. Was ist, wenn kleine Spieler zusammenkommen und ihre Bemühungen in eine Richtung konzentrieren? In diesem Fall können wir sagen, dass sie beginnen, den Markt zu beeinflussen. Ein eindrucksvolles Beispiel für diesen Einfluss sind die kollektiven Anlageinstrumente, auf die ich weiter unten eingehen werde.

Lawine "ETF"

Die Liberalisierung der Finanzmärkte begann mit der Entstehung von Instrumenten für „kollektive Kapitalanlagen“. Anfangs waren dies "Investmentfonds" (Investmentfonds), aber sie standen und stehen nur US-Bürgern zur Verfügung. Eine Revolution, die niemand bemerkte, war die Entstehung der sogenannten "Exchange Traded Funds" oder "Exchange Traded Funds" (ETF). Ihre Essenz ist ganz einfach: Durch den Erwerb eines Anteils eines solchen Fonds an der Börse für mehrere hundert Dollar erhält ein privater Anleger die Möglichkeit, die Rendite des Aktienindex zu verfolgen oder eine vom Fondsmanager umgesetzte Strategie zu wiederholen (z. B. in Anleihen oder den Rohstoffmarkt zu investieren). Die Fonds der Anteilinhaber des Fonds werden zu einem einzigen Pool zusammengefasst, der bereits in Wertpapiere investiert ist.

 

Der bekannteste ETF namens SPY (auch als "Spinne" bezeichnet) folgt der Wertentwicklung des S & P500 (des bekanntesten US-Aktienindex) und wurde 1996 aufgelegt. Heute beträgt sein Nettovermögen über 300 Milliarden US-Dollar. 





Vermögenszuwachs unter der Verwaltung des SPY-Fonds (Quelle: ycharts.com)



Wie Sie verstehen, gehören die Anleger des SPY-Fonds nicht zur Gruppe der Fachleute, sondern aus privaten Anlegern, dem eigentlichen "Privatkunden". Die Kosten für SPY an der Börse betragen zum Zeitpunkt dieses Schreibens 348 USD, dh die Schwelle für den Markteintritt ist so stark gesunken, dass Investitionen für fast jeden verfügbar geworden sind.



Index-ETFs haben eine Geschichte, die bis in die frühen neunziger Jahre zurückreicht, aber in den letzten Jahren immer beliebter geworden ist. Der Grund ist einfach: Die US-Aktienindizes sind in den letzten fünf Jahren ohne längere Korrekturen stetig gewachsen.





Der Anstieg des S & P500-Aktienindex (Quelle: macrotrends.net)



Der Abfluss und Zufluss von Geldern in ETFs ist bereits heute eine bedeutende Kraft, die die Aktienkurse in die eine oder andere Richtung bewegen kann.



Wenn Sie den Film Big Short gesehen haben, erinnern Sie sich an eine der Schlüsselfiguren, Dr. Michael Burri, der die globale Finanzkrise 2008 vorhergesagt hat. Ende 2019 wurde er von Bloomberg interviewt, in dem er sagte, dass er eine Blase auf dem ETF-Markt sehe, die schwerwiegende Folgen für den Markt haben kann. 



Der Grund dafür war ein Präzedenzfall: 2019 überstieg das Volumen der durch „passive Strategien“ investierten Mittel erstmals das Volumen der „aktiv verwalteten Fonds“. Nicht alle passiven Strategien sind ETF-gesteuert, aber die Tatsache bleibt bestehen. „Smart Money“ verliert an Boden, und dieser Trend dürfte sich fortsetzen. Millennials schlagen Babyboomer auf ihrem eigenen Gebiet. 



Laut Dr. Burri ergeben sich aus diesem Prozess zwei potenziell gefährliche Konsequenzen: Erstens führt die Stärkung "passiver" Strategien (und die Befolgung des Index als "passive Strategie" bezeichnet) zu einem spontanen Anstieg der Aktienkurse, die im Aktienindex enthalten sind: Kein ETF-Investor kümmert sich um die Geschäftsqualität der Unternehmen, deren Aktien im Index enthalten sind. Sie kaufen sie einfach, "weil die Indizes steigen", was eine sich selbst erfüllende Prophezeiung auslöst. Wir sehen dies heute gut, wenn wir das ungehemmte Wachstum der Aktien von Apple, Microsoft und Amazon beobachten (sie machen 15% bis 30% des Anteils der Index-ETFs aus). Geld wird heute nicht in sie investiert, sondern geparkt. Dies wird natürlich nicht nur von ETF-Anlegern verursacht, sondern sie tragen ihren gerechten Anteil zu diesem Prozess bei.





Tech-Aktien steigen (Quelle: Tradingview.com)



Die zweite mögliche Folge ist die Verschärfung des Einbruchs der Aktienkurse zum Zeitpunkt des Massenexodus von Anlegern aus dem ETF. Dies ist möglich, da die Anlagedisziplin „Einzelhandel“ nur dann stark bleibt, wenn die Indizes wachsen.

Die Robinhood Revolution

Der zweite interessante Trend gilt nicht einmal für Millennials, sondern für die „Generation Z“, die in sozialen Netzwerken, Instant Messenger und mobilen Anwendungen lebt.



Die 2014 eingeführte US-amerikanische mobile Robinhood-App hat in den letzten Jahren eine enorme Popularität erlangt, insbesondere bei jungen Menschen. Die Ideologie der Anwendung ist das Fehlen von Aufträgen und ein gewisser rebellischer Geist, das Neue dem Alten entgegenzusetzen. Die "alte Welt" wird in diesem Zusammenhang durch langweilige Menschen in Jacken repräsentiert, die veraltete Werte ausstrahlen, und die "neue Welt" - durch die Menschen im Internet und in sozialen Netzwerken. Vermarkter haben diesen Konflikt schon lange ausgenutzt: Apple hat beispielsweise einmal eine Anzeige veröffentlicht, in der IBM als totalitärer "großer Bruder" von Orwell dargestellt wird. Heute verliert die alte Welt im Maklergeschäft an Boden.



Das Fehlen von Provisionen in der Robinhood-App wurde durch die große Reichweite des App-Publikums und die Möglichkeit, mit Premium-Abonnements zu verdienen, erklärt (für 5 USD pro Monat erhalten Sie Zugang zum Margin-Handel und anderen Optionen).





Quelle: robinhood.com



In Wirklichkeit verdient die Anwendung Geld mit etwas völlig anderem, nämlich indem sie den Fluss von Kundenaufträgen an große Finanzunternehmen weiterverkauft. Dies ist ein besonderes Thema der behördlichen Kontrolle, aber das ist ein Thema für einen ganz anderen Artikel.



Robinhood-Benutzer sind, wie es sich für eine Generation sozialer Netzwerke gehört, keineswegs uneins, sondern werden von Bloggern von Youtube, Twitter, TikTok und führenden privaten Kanälen in Slack, Telegram und anderen Messenger-Unternehmen kontrolliert. Die Moderatoren der jeweiligen Kanäle haben keinen CFA-Abschluss und keine anderen Finanzmarkt-Insignien, sondern äußern einfach ihre Meinung an den Online-Ständen, und derjenige, der zuversichtlich klingt und mit der Öffentlichkeit dieselbe Sprache spricht, sieht am überzeugendsten aus.



Zum Beispiel wird die Philosophie „Aktien steigen nur“ von einem der Top-Blogger, Dave Portnoy, aktiv unterstützt, dem derzeit fast 2 Millionen Abonnenten folgen. Viele versuchen das Gleiche zu tun.





Quelle: Twitter.com



Laut Robintrack.net verhielten sich Robinhood-Nutzer während des durch die Coronavirus-Pandemie verursachten Börsencrashs im Jahr 2020 fast wie ein einziger Fonds, der Aktien kauft, deren Preis gefallen ist und deren Preis gestiegen ist: Sie waren nicht nur an Aktien von Technologiegiganten interessiert, sondern auch an Unternehmen. Vorbereitung auf den Konkurs (Hertz, JC Penny usw.). Fluglinienaktien, die stark verloren, wurden auch von Robinhood-Händlern ins Visier genommen.



In den dunkelsten Tagen dieser Unternehmen kam plötzlich eine Welle von Einkäufen aus dem Nichts auf, und ihre Aktien stiegen, was undenkbar schien. Anfang Juni sorgte beispielsweise die Hertz-Aktie für Aufsehen. Inoffiziellen Daten zufolge wurde die Kaufwelle von Nutzern der mobilen Anwendung gestartet. Die Käufer wussten einfach nicht, dass das Unternehmen Insolvenz plant. Höchstwahrscheinlich gab es an diesem Tag kein Problem mit ihr auf TikTok.





Hertz-Aktienkurschart (Quelle: tradeview.com)



Aus der Sicht des Gesamtbildes sieht der Anstieg der Aktie wie eine unbedeutende Kerbe auf dem Chart aus, aber im Moment betrug dieser Anstieg mehr als 400% und führte zur Auslösung von Stop-Orders anderer Marktteilnehmer (die um einen Rückgang spielten) ).



Daher wirken sich die Kaskadeneffekte, die Benutzer mobiler Anwendungen heute hervorrufen, immer deutlicher auf die Preise kleiner liquider Aktien und anderer Finanzinstrumente aus. Dieser Einfluss nimmt mit zunehmendem Publikum für mobile Apps zu.



Wenn Sie sich die Logik der Entscheidungsfindung von Robinhood-Benutzern mit Robintrack.net ansehen, wird deutlich, dass sie die gleichen Technologieaktien (Apple, Microsoft, Amazon) und Aktien im Wert von etwa 10 US-Dollar kaufen. Warum 10 Dollar? Weil sie billiger sind.





Rangliste der Benutzerfreundlichkeit der Robinhood-App (Quelle: Robintrack.net)





Das Robinhood-Phänomen ist von der Fintech-Branche nicht unbemerkt geblieben, und heute gibt es viele Startups, die Benutzern mobile Handelsanwendungen anbieten. Jeder Broker strebt nach einer zugänglichen mobilen Anwendung, was einen wachsenden Benutzertrend darstellt.

Schlussfolgerungen

Was das moderne Wort "Störung" (übersetzt als "Störung", "Störung" oder "Störung der etablierten Ordnung der Dinge") genannt wird, hat die Finanzmärkte erreicht, die früher das Privileg von "Angestellten" waren. Der Einfluss des sozialen Faktors auf wirtschaftliche Prozesse und insbesondere auf die Devisenmärkte nimmt heute zu: Die Entwicklung der Technologie beschleunigt diesen Prozess. Die Entwicklung von 5G-Netzen und der allgegenwärtige Marktzugang durch mobile Anwendungen werden die Position einer neuen Generation von Händlern stärken.



Vor einigen Jahren konzentrierten sich die Diskussionen um Technologie im Handel hauptsächlich auf die Hochfrequenzhandelsbranche und die möglichen negativen Auswirkungen von Handelsalgorithmen auf das Preisverhalten. Wir sehen jedoch, dass es bei Technologie auf den Finanzmärkten nicht nur um Algorithmen, künstliche Intelligenz und maschinelles Lernen geht. Es geht auch um soziale Technologie. Mit dem Wort „Fintech“ beeinflusst die Wurzel „Tech“ zunehmend das Geschehen, und mögliche negative Einflüsse werden durch die Vorteile ausgeglichen, die normale Benutzer durch den Zugriff auf Tools und Strategien erhalten, die bisher nur für „Smart Money“ verfügbar waren.



Und schon heute ist deutlich zu erkennen, dass die Zukunft Finanzunternehmen mit starkem technologischem Know-how gehört - denen, die diesen „perfekten Sturm“ bewältigen können.