Hier ist es angebracht, die Entwicklung von Blockchain-Technologien und den Status von Bitcoin als Instrument für alternative Investitionen zu trennen.
Blockchain-Technologie
Laut einer Umfrage von Deloitte hat sich die Blockchain-Branche heute von einer Vielzahl von Projekten befreit, die im Zuge des Ansturms von 2017 entstanden sind. Die Branche entwickelt sich ruhiger, aber es besteht ein stetiges Interesse sowohl an der Technologie selbst als auch an neuen Optionen für ihre Verwendung.
Große Unternehmen wie Amazon, IBM und Walmart suchen nach Anwendungsfällen für Blockchain in der Lieferkette, im Datenmanagement und in der Projektverwaltung. Laut TechCrunch belegte die Einstellung von Spezialisten für Blockchain-Technologie hinsichtlich des Wachstums den zweiten Platz.
Ein interessanter Trend ist bei der Entwicklung sogenannter Baas-Projekte (Blockchain as a Service) zu beobachten, bei denen Benutzer ihre Blockchain-Netzwerke auf Basis bestehender Lösungen aufbauen können. Beispielsweise bieten Amazon und Microsoft ihren Benutzern bereits Baas-Lösungen an.
Banken streben auch die Integration der Blockchain-Technologie an, um die Transparenz von Transaktionen zu implementieren: In diesem Fall müssen sie bestehende Prozesse nicht radikal ändern. Wenn es unwahrscheinlich ist, dass „Compliance“ - und KYC-Verfahren (Customer Reliability Assessment) vollständig automatisiert werden, könnte die Transparenz von Zahlungen mit verteilten Technologien zur Norm in der Branche werden.
Das Haupthindernis für die Entwicklung der Industrie bleibt die staatliche Regulierung: Der Umlauf von Kryptowährungen ist nach wie vor mit einem Mangel an Rechtsrahmen und mangelnder Kontrolle verbunden. Der Fall mit der TON-Blockchain von Telegram ist in der Branche weithin bekannt: Das Unternehmen von Pavel Durov selbst wurde von der US-amerikanischen Wertpapierkommission mit einer Geldstrafe von 18,5 Millionen US-Dollar belegt, und die von Anlegern gesammelten Mittel in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar wurden an die Anleger zurückgegeben. Das Projekt „Meta 1 Coin“ wurde im März 2020 ebenfalls von der SEC eingefroren. Der Markt erinnert sich auch noch an die Geschichte des Libra-Projekts, das Facebook in Zusammenarbeit mit anderen Unternehmen wie Visa, Spotify und Shopify ins Leben gerufen hat. Nach Kritik der Behörden waren Facebook und Visa gezwungen, sich vom Projekt zu distanzieren.
Bitcoin als Aktivposten
Wenn man das Verhalten von Bitcoin während des Marktcrashs im März 2020 beobachtet, kann man feststellen, dass sich Bitcoin trotz des Rückgangs der BTCUSD-Kurse auf das Niveau von 4500 recht schnell erholte, und dies geschah schneller als die Erholung des US-Aktienmarktes, aber es wurde das Niveau von 10000 noch nicht überwunden Smog. Auf die eine oder andere Weise haben die Marktteilnehmer das Vertrauen gewonnen, dass eine Nachfrage nach Bitcoin besteht, und der Gleichgewichtspreis von 10.000 ist immer noch recht stabil.
Wenn wir das Verhalten von Bitcoin in Bezug auf wichtige börsengehandelte Vermögenswerte während des Marktcrashs im März 2020 vergleichen, können wir sehen, dass alle Vermögenswerte während der Börsenpanik gleichzeitig gefallen sind. Darüber hinaus zeigte Bitcoin eine gute Erholungsrate, die die Öl-Futures übertraf, verlor jedoch an Gold und gab dem Nasdaq-Technologieindex, der zum am schnellsten wachsenden Krisenvermögen wurde, deutlich nach. Trotz der Tatsache, dass Bitcoin kein Außenseiter auf dem Markt ist, hat es daher noch keine führende Position eingenommen, obwohl es zuversichtlich die Rolle eines Reservevermögens übernommen hat.
Einige große Akteure auf dem Investmentmarkt haben ihr Vertrauen in das Anlagepotential von Bitcoin bekundet: Paul Tudor Jones, der bekannte Manager des Hedgefonds Tudor Investments, sagte, er betrachte Bitcoin als "ausgezeichnete Spekulation" und halte etwa 1% seiner Investitionen in Bitcoin. Wie er bemerkte, ist Bitcoin ein Absicherungsinstrument gegen Inflation, da traditionelle Fiat-Währungen im Vergleich zu anderen Vermögenswerten abwerten werden.
Seit Februar belief sich die Emission des US-Dollars auf rund 4 Billionen Dollar: So unterstützte die Fed die rückläufige Verbrauchernachfrage in den USA während der Covid-19-Krise. Die Zinssätze für den US-Dollar fielen ebenfalls auf fast Null, was das Interesse sowohl an traditionellen als auch an alternativen Anlagen weckte.
Ein anderer bekannter Investor, Warren Buffett, ist im Gegenteil pessimistisch in Bezug auf Bitcoin und seine Aussichten: Seiner Meinung nach hat Bitcoin keinen Wert und nichts anderes kann damit getan werden, als es an jemanden zu verkaufen. Gleichzeitig ist bekannt, dass Warren Buffett im Februar 2020 mit Vertretern der Kryptoindustrie zusammentraf: zum Beispiel mit dem Haupttron Justin Sun und anderen „Kryptobossen“.
Wenn wir uns die Dynamik der Bitcoin-Futures ab Juli 2020 ansehen, können wir im Allgemeinen feststellen, dass große institutionelle Akteure eine Netto-Short-Position halten (Short-Positionen) und keinen Bullenmarkt für Kryptowährung erwarten. Natürlich mögen sie nicht in allen Fällen richtig sein, aber aus der Beobachtung der Geschichte eines Vermögenswerts wissen wir, dass großen Preissprüngen in einem Vermögenswert normalerweise eine Reduzierung der Short-Positionen in seiner Zukunft seitens der Fachleute vorausgeht.
Entwicklung von Derivaten
Wenn Bitcoin als Anlagevermögen von großen Marktteilnehmern immer noch nicht eindeutig wahrgenommen wird, können wir die rasante Entwicklung der spekulativen Richtung in der Branche feststellen: Bitcoin-Futures und -Optionen gewinnen an Dynamik und werden bei professionellen Händlern immer beliebter.
Laut Informationen aus dem Tokeninsight-Bericht erreichte der Umsatz mit Bitcoin-Futures allein im ersten Quartal 2020 2,1048 Billionen US-Dollar, was einer Steigerung von mehr als 300% gegenüber dem Durchschnittswert für vier Quartale 2019 entspricht.
Das Interesse an dieser Produktklasse ist verständlich: Die Volatilität der Kryptowährungen in den Jahren 2017-2018 war recht hoch (doppelt so hoch wie die Volatilität der traditionellen Märkte). Darüber hinaus sank die Volatilität von BTCUSD auf 2-3% pro Tag, was mit Öl- und Gold-Futures vergleichbar ist. Aus diesem Grund interessieren sich Händler für Leveraged Trading: Das Auftreten einer relativen Stabilität eines Vermögenswerts führt zur Entwicklung von Derivaten um diesen Vermögenswert.
Für diejenigen, die keine Spekulationen planen, aber ihre Kryptowährungsportfolios absichern möchten, ist die Entwicklung des Futures-Marktes ebenfalls nützlich, da es bisher nur ein zuverlässiges Absicherungsinstrument gab - Bitcoin-Futures an der CME-Börse. Es ist jedoch eine ziemlich teure Lösung: Die Kontraktgröße von 5 Bitcoins und die Garantiesicherheit von 50% des Kontraktbetrags (ca. 25.000 USD ab Juli 2020) ermöglichen es vielen Marktteilnehmern nicht, damit zu arbeiten.
Daher wurde die Entwicklung von Projekten wie Deribit (Crypto Derivatives Exchange) vom Markt mit Begeisterung aufgenommen. Insgesamt ist dies ein gutes Signal für die Entwicklung der Branche. Wenn dies nicht zulässt, dass Bitcoin mehrmals im Preis wächst (wie viele Krypto-Enthusiasten erwarten), erhöht dies seine Stabilität als Abwicklungsinstrument. Risikobereite Spekulanten reduzieren die Risiken für systemische Marktteilnehmer.
Andere Kryptowährungen
Was passiert mit anderen Kryptowährungen im Sommer 2020?
Viele Altcoins erholten sich nie von der harten Landung im Jahr 2018, die durch den Bitcoin-Absturz ausgelöst wurde. Die folgende Grafik zeigt die vergleichende Dynamik von BTC, ETC, ETH und XRP. Bisher sehen wir, dass die einzige alternative Kryptowährung zu Bitcoin Etherium ist. Aus diesem Grund bieten einige Kryptowährungsbörsen die Möglichkeit, Futures darauf zu handeln.
Aus investitions- und spekulativer Sicht ist es daher wahrscheinlich, dass diese beiden Flaggschiffe weiterhin den größten Teil des Kapitals von Investoren und Spekulanten anziehen werden.
Die Volatilität der Kryptowährungspreise erhöht auch das Interesse an "Stablecoins" - Kryptowährungen, die durch bestimmte Vermögenswerte gedeckt sind. Die bekannteste und größte davon ist Tether, obwohl es viele Währungen gibt, die an verschiedene Vermögenswerte der „realen Welt“ gebunden sind.
Schlussfolgerungen
Im Juli 2020 nimmt Bitcoin zuversichtlich die Position eines alternativen Anlagevermögens ein, dessen Derivate sich aktiv entwickeln, wodurch die Risiken für Marktteilnehmer, die es nutzen, verringert werden.
Bisher haben wir keinen Hype um Kryptowährungs-Assets gesehen. Wir können vielmehr sagen, dass Blockchain-Technologien auf dem Weg zu einer reibungslosen und strategischen Entwicklung sind und in absehbarer Zukunft von verschiedenen großen Marktteilnehmern angepasst werden. Bitcoin hingegen nimmt allmählich einen Platz in den Anlageportfolios von Hedgefonds ein (bislang ein unbedeutender Teil), und wenn sich dieser Trend fortsetzt, ist es durchaus möglich, einen Durchbruch der psychologischen Marke von 10.000 USD und ein weiteres Wachstum der Kryptowährung zu sehen. Wir dürfen jedoch nicht vergessen, dass die Volatilität von Bitcoin sehr hoch sein kann. Dies sind gute Nachrichten für Sie, wenn Sie ein Trader sind: In diesem Fall können Sie sowohl am Anstieg als auch am Rückgang des BTCUSD-Preises arbeiten.